11月30日，中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”顯示，11月中國汽車經銷商庫存預警指數為55.6%，較去年同期上升3.8個百分點，較上月環比上升3.0個百分點。該指數連續位于50%的榮枯線之上，表明汽車流通行業仍處于不景氣區間，行業壓力較此前月份進一步加大。

圖片來源：中國汽車流通協會

庫存壓力同比環比雙升，行業景氣度承壓

庫存預警指數是衡量汽車流通環節健康度的關鍵先行指標，以50%作為榮枯分界線。55.6%的數值不僅顯著高于榮枯線，其同比3.8個百分點的增幅，更揭示了當前市場環境相較于去年同期的嚴峻性。環比3個百分點的上漲，則說明在傳統的年末沖刺期開端，經銷商面臨的庫存壓力非但未能有效緩解，反而持續累積，而這背后的核心矛盾，是市場需求復蘇力度，遠不及供給節奏與廠商任務目標。

綜合來看，11月車市呈現出明顯的前低后高分割特征，其背后的驅動因素復雜多元。

上半月市場平淡的核心原因在于，需求的前置透支。“金九銀十”期間，廠商與經銷商大力促銷，提前釋放了大量本屬于年底的購車需求，導致11月初期市場出現階段性“真空”。此外，政策預期的影響，也是關鍵。更多車企明確將為2026年初上市的新車型提供“購置稅兜底”優惠，這一信號使得部分不急于用車的消費者選擇觀望等待，延遲了購車決策。還有一個已經說過很多次的影響因素——補貼退坡，部分地區對以舊換新及報廢更新等補貼政策進行收緊或明確了截止日期，政策紅利邊際減弱，加劇了消費者的價格敏感和觀望情緒。

多重因素疊加，導致業界期待的、由新能源購置稅全免政策到期所引發的翹尾行情，在上半月并未顯效。

下半月市場動能轉換的驅動力量，主要是借助“雙11”促銷、廣州車展及新能源購置稅免征倒計時等的推動，終端需求逐步釋放。

圖片來源：蓋世汽車

經銷商面臨的多維挑戰

當前，國內的汽車經銷商，整體正身處一個充滿挑戰的經營環境。

首先是需求端的收縮，客戶到店流量普遍減少，市場觀望情緒濃厚，導致有效需求不足。

其次是利潤空間的收窄，激烈的價格競爭，尤其是新能源車的價格戰，已嚴重侵蝕新車銷售的利潤空間，經銷商主要依靠售后服務、金融保險等衍生業務來維持盈利。

再者，庫存與資金方面，多數經銷商也是雙重承壓。部分主機廠為沖擊年度銷量目標，向經銷商追加了銷售任務，這使得不少經銷商不得不在需求未完全回暖的情況下，被動增加庫存，導致庫存深度進一步加大，大量流動資金被占用，財務成本上升，經營風險加劇。

從流通協會發布的指數情況看，11月庫存、市場需求、平均日銷量、從業人員、經營狀況等指數，環比均呈下降態勢。這一方面印證了市場需求和經營活躍度的整體回落；另一方面，庫存分指數下降而總預警指數上升，也反映經銷商雖在主動控制絕對庫存水平，但由于銷量不景氣，導致庫存相對銷售周期的預警程度不降反升。

分品牌類型看，分化也比較明顯，豪華及進口品牌、合資品牌庫存預警指數環比上升，而自主品牌整體指數環比其實是下降的，原因也很簡單，是市場表現決定的。在當前的國內競爭環境下，豪華及合資品牌為搶占市場份額和完成年度目標，向經銷商壓庫力度較大。自主品牌，尤其是頭部新能源品牌，終端吸引力普遍要更強一些，經銷商的庫存壓力相對要小一些。

總而言之，2025年11月的庫存預警指數揭示了汽車流通行業在年末沖刺期面臨的復雜局面：短期營銷活動與政策倒計時能刺激波段性回暖，但需求透支、利潤下滑、庫存資金壓力等結構性挑戰依然深重。行業正從高速增長階段轉向存量競爭與高質量發展階段，經銷商也需更為精耕細作，以應對未來市場的波動與變革。